孤峤蟠烟，层涛蜕月，骊宫夜采铅水。讯远槎风，梦深薇露，化作断魂心字。红瓷候火，还乍识、冰环玉指。一缕萦帘翠影，依稀海天云气。
几回殢娇半醉。翦春灯、夜寒花碎。更好故溪飞雪，小窗深闭。荀令如今顿老，总忘却、樽前旧风味。谩余熏，空篝素被。
⑴孤峤蟠烟《岭南杂记》，“龙涎于香品中最贵重，出大食国西海之中，上有云气罩护，下有龙蟠洋中大石，卧而吐涎，飘浮水面，为太阳所烁，凝结而坚，轻若浮石，用以和众香，焚之，能聚香烟，缕缕不散。”孤峤就是洋中大石，蟠烟就是龙上罩护的云气。所谓的龙涎据说就是抹香鲸的肠内分泌物。⑵层涛蜕月波涛映月如闪动的龙鳞。⑶骊宫、铅水龙所居之处和他的涎水。黑龙称为骊龙，成语有“探骊得珠”。⑷汛远槎风采香的人乘木筏（槎）随潮汛而去。下面写采香后的事。⑸梦深薇露龙涎香要用蔷薇水（香料）调制，这里把龙涎作为有情之物来写 -- 对故乡的离梦渗透了蔷薇水。⑹断魂心字杨慎《词品》，“所谓心字香者，以香末萦篆成心字也。”⑺红甆候火《香谱》说龙涎香制时要“慢火焙，稍干带润，入甆盒窨。”⑻冰环玉指香制成后的形状，有的像白玉环，有的像女子的纤纤细指。⑼依稀海云天气焚香时，前面引的《岭南杂记》说龙涎香“能聚香烟，缕缕不散”，好像把故居的“海云天气”都带回来了。⑽殢娇困顿娇柔。这里开始回想焚香的女子。⑾花碎这花是灯花。⑿飞雪，小窗深闭在故乡，外面雪花纷飞，屋内却红袖添香，纤手挑灯，读书养性两相宜，确实是太好了。《香谱》说焚龙涎香应在“密室无风处”，“小窗深闭”隐含了这个意思。⒀荀令三国时做过尚书令的荀彧，爱焚香。凿齿《襄阳记》，“荀令君至人家坐幕，三日香气不歇。”这一韵的句法今人想起白石的“何逊而今渐老，都忘却春风词笔。”⒁谩惜余熏，空篝素被篝是遮盖香炉的笼子。古人焚香时，常把被子放在笼上熏。作者明知无用，香已燃完，还是把被子放在笼上。